Много ли нужно времени, чтобы принять важное жизненное решение — например, уволиться с надоевшей работы, переехать в другую страну или включиться в долгосрочный проект? Удивительно, но достаточно четкий ответ на этот вопрос дают венчурные инвесторы: 118 часов. Именно столько времени в среднем уходит на тщательный анализ перспективной идеи. Вы скажете — много? Это еще не много: иногда уходит и до 400 часов.
Бумажная книга Электронная книга
Вот как якобы творятся великие дела в Кремниевой долине: вдохновенный стартапер набрасывает на салфетке некую прорывную идею. Невероятно проницательный венчурный капиталист берет эту самую салфетку со стола, глядит на схему, приходит в буйный восторг и перечисляет молодому предпринимателю миллион долларов. Или несколько миллионов. Так рождается «единорог» — то есть компания, чья стоимость достигнет целого миллиарда.
И весьма опасный для каждого, кто хочет стать успешным стартапером или инвестором.
За десять с лишним лет исследований венчурных капиталистов мы пробились через все слои мифологии Кремниевой долины и обнаружили под ней сложный набор принципов и механизмов, для которых характерны строгий анализ, осторожное управление рисками и неумолимая готовность сказать «нет». Это совсем не та Кремниевая долина, которую показывают фильмах, — а та, которая реально заставляет нестись на всех парах локомотив инноваций.
Прежде чем вложиться в стартап, венчурные инвесторы тратят в среднем 118 часов на тщательное изучение фактов и цифр. Их решения основаны не на интуиции — вот они глядят на салфетку и сразу все «прозревают», — а на глубоком погружении в детали и объемных меморандумах. Быть может, это удивительно, но венчурные капиталисты не гонятся за рисками, а скорее считают себя «инженерами по снижению рисков».
Читайте также:
Миф о том, что успешные люди принимают важные решения вот так «походя», опасен для всех нас. Он побуждает идти на глупые риски, не обдумав все до конца.
Смысл венчурного мышления — совсем в другом: осознать и минимизировать риски вместо того, чтобы их игнорировать. Поиск и финансовое обеспечение действительно прорывных идей — дело, требующее огромной дисциплины.
Одно это уже выглядит как достаточно серьезное вложение. Но 118 часов — это лишь в среднем. Брайан Джейкобс, соучредитель венчурной компании Emergence Capital, ведущий курс по венчурному инвестированию в Стэнфорде вместе с одним из авторов этой статьи, утверждает, что его компания тратит на детальный анализ 400 часов, прежде чем пойти на инвестицию. Результаты этих сотен часов анализа обычно сводятся в один емкий документ под названием «инвестиционный меморандум», или просто «мемо». В инвестиционном меморандуме в структурированном виде объясняется логика инвестиции. Документ побуждает тех, кто принимает решения, анализировать ключевые риски в режиме строгой дисциплины.
Но «мемо» — не конечные цели, а инструменты. Они лаконичны. В них взвешены доводы за и против, преимущества и издержки того или иного решения. Они позволяют испытать идеи на прочность, выявляют главные риски и предпосылки, а равно и неизвестные факторы. Они — лишь свидетели, а не апологеты той или иной позиции. Они служат отправной точкой для обсуждения. И, что важнее, они нередко приводят к тому, что инвесторы говорят «нет». Причем «нет» — решение очень частое.
Это не похоже на безрассудство по принципу «на авось» или «нутром чувствую — выгорит». Скорее это показатель хорошо налаженного процесса отбраковки.
Инвестиционный меморандум — практически абсолютная противоположность коммерческому предложению, «питчу». Цель питча — продать идею, сгладить углы, убедить аудиторию; цель меморандума — распознать неизвестные факторы, еще на на ранней стадии выявить слабые места и стимулировать честную дискуссию в рамках партнерства в целом. Принимаете рискованное решение? Спросите себя: какие есть причины эту идею не реализовывать ? Когда мы стоим перед сложным выбором, то должны не просто составить список аргументов за и против, но и обсудить их с другими людьми, чью мудрость мы ценим. Это один из путей к лучшим решениям.
Возьмем, к примеру, инвестиционный меморандум, составленный партнером Bessemer
Джереми Левайном в декабре 2006 года — в нем шла речь о возможной инвестиции в LinkedIn. Документ выдержан в предельно конкретном, далеко не восторженном тоне. Левайн обозначает главные риски и описывает сценарии — от полной катастрофы (в котором стартап терпит крах) до суперпозитивного сценария (в котором LinkedIn становится лидером на глобальном рынке соцсетей для делового общения). Цель документа — проинформировать партнеров и начать дискуссию.
Инвестиционные меморандумы служат еще одной цели, которую часто недооценивают: они облегчают ретроспективный анализ. Если инвестиция провалится, меморандум поможет выявить упущения и, следовательно, выявить изъяны в процедурах оценки и принять лучшие решения в будущем. Аналогично, если отвергнутый проект станет суперуспешным, инвесторы изучат меморандум буквально с лупой в руках, чтобы понять, почему упустили столь блестящую возможность. Всегда лучше полагаться на тщательно составленный документ, чем на память.
Выбор слов здесь тоже значим. В первоначальном инвестиционном меморандуме, написанном в феврале 2009 года Эндрю Браччиа — инвестором из Accel, который вел сделку с видеоигровым стартапом Tiny Speck, — говорилось: «Tiny Speck — это в основном ставка на команду. Как команда они терпели поражения, как команда они достигали успеха, как команда они прошли весь путь». Вскоре идея, лежащая в основе Tiny Speck, провалилась. Однако в меморандуме было четко заявлено, что ставка делается на команду, а не на идею как таковую — и Accel решил поддержать ту же команду с новой идеей, которая обернулась созданием Slack, знаменитого сервиса для внутрикорпоративных коммуникаций.
К сожалению, корпорации часто захватывает неумеренный оптимизм в отношении понравившейся идеи — а вот честные обсуждения там встречаются редко. Чтобы корпоративный проект одобрили, спонсорам приходится изображать чрезвычайный оптимизм. И даже если все в компании знают, что этот оптимизм — вероятно, необоснованный, то все равно соглашаются с идеей, в особенности если ту с энтузиазмом высказывает CEO. Механизм, требующий составить и проанализировать инвестиционные меморандумы, в таких ситуациях может быть очень полезен, поскольку заставляет выявлять и изучать риски и альтернативные стратегии.
Читайте также:
В пользе меморандумов венчурного типа убедились также многие за пределами мира венчурных капиталистов. Так, схожую практику написания четко структурированных шестистраничных документов для принятия решений ввела компания Amazon. В меморандумах Amazon должны быть рассмотрены ключевые вопросы, связанные с идеей нового продукта. Каким образом он значительно улучшит жизнь клиентов? Почему ту или иную проблему нужно решать вот прямо сейчас? Как измерять успех? Какой аспект продукта — наиболее спорный? Каковы основные риски и как команда собирается этими рисками управлять?
Многие студенты Стэнфорда немало удивились, услышав от знаменитого инвестора Марка Андриссена такое описание работы его компании: «Наша ежедневная работа состоит в том, чтобы разрушать надежды и мечты предпринимателей. Мы изо всех сил стремимся стать лучшими в навыке говорить „нет“». Венчурное мышление заставляет тех, кто принимает решения, отклонить большинство идей побыстрее, чтобы сэкономить время на тщательный анализ, какого требуют лучшие из идей. Чтобы принять идею, нужен хорошо тренированный ум.
Если мы будем полагаться на 30-секундные рекламные видео, принимать решения в ковбойском стиле и рисковать, полагаясь на интуицию, — решения будут скверными. Если же такое решение для вас — недопустимая роскошь, вспомните правило 118 часов, которого придерживаются лучшие инвесторы в мире.
Оригинальный текст здесь.
Обложка отсюда.
Заказать:
